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六主题投资：捕捉体系与产业性增量线索6.1 2019年机会大于2018年，捕捉体系性与产业性主题增量线索2019年主题投资机会大于2018年，主要有以下两大原因：1）监管重回放松周期：并购重组、回购等政策边际放松；2）内部风险偏好修复：“政策底”确立，民企纾困、减税降费、科创政策支持不断加码。基准情形下，相比事件性主题，体系性与产业性主题占优：

第三季度增速下挫酒鬼酒是馥郁香型白酒的代表，产地位于湘西，该公司拥有“内参”“酒鬼”“湘泉”三大品系白酒，其中内参主打高端系列。以2019年中报来看，其三大系列白酒分别实现营业收入1.59亿元、4.69亿元和 6804.03万元，占同期营收的比例分别为22.43%、66.15%和9.60%。从以上数据可以看出，内参酒及酒鬼酒系列产品是该公司的主力产品。

根据2019年新能源补贴政策的要求，国家补贴和地方补贴大幅退坡。自6月25日起，购买新能源汽车（新能源公交车和燃料电池汽车除外）的车主将不能再享受地方政府提供的补贴。在国家补贴上，续航里程在250km以下的纯电动乘用车取消补贴 ；续航里程250km到400km的纯电动乘用车，补贴退坡60%；续航里程大于等于400km的纯电动乘用车，补贴退坡50%。插电混动车型，纯电续航里程大于等于50km的，补贴由2018年的2.2万元降至1万元。

我们再来看本轮的情况如何？本轮无风险利率下行周期是在17年11月见顶，迄今已12个月，各类风险利率迄今应该已经形成较为明显的顶部。但本轮广谱下行利率对实体经济的传导效果并不佳，明显慢于05年、08年和11年。原因在于18年上半年去杠杆力度较大，而下半年政府却希望修复企业资本开支意愿鼓励金融机构放贷，但意愿修复并不容易，体现为宽货币向宽信用的传导并不畅。考虑到当前产能过剩得到出清，政府也在积极纾困改善实体回报预期，且难出现新一轮金融市场泡沫脱实入虚，预计本轮广谱利率下行对企业盈利的传导要比14年-16年传导两年的时间要快一些，盈利底部不迟于2019年三季度出现，这将有利于明年某个时点的估值扩张。

但集体主义应该是没跑的了。影片中不难看出这样的倾向——在极端情况下，个人应该为了集体利益（在电影中是指人类的存续）而牺牲自我，在人类共同利益面前，个人的利益乃至生死都并不重要。应该注意到的是，集体至上的价值观（尤其是人类至上），并不完全是导演的倾向，至少有一半源自原著作者刘慈欣。

《致全体员工的一封信》全文近3000字，主要说了几件事儿：1．为什么部分员工的工资晚发？主要原因两个：一个是汉能在“5·20”被恶意做空；一个是有几百亿应收账款没能按时回收，一些金融合作机构的授信资金也因自身原因暂停发放。此外，汉能对风险太过乐观，危机意识不强等内部因素也导致集团在资金调配周转困难，并造成部分员工工资晚发。